ADC光环褪去 自免崛起难解战略困局

荣昌生物作为ADC领域的先行者，其核心产品RC48（维迪西妥单抗）上市后销售未达预期，适应症拓展受DS-8201压制，管线后继乏力且海外合作存疑。自免产品RC18（泰它西普）则表现强劲，2024年销售额翻倍，重症肌无力等新适应症潜力大。但公司坚持ADC与自免双轨战略，研发投入与销售团队扩张加剧现金流压力，账面现金仅7.6亿元，面临战略聚焦与资金链风险。