荣昌生物半年报：营收增48% 亏损收窄 研发进展加速

荣昌生物发布2025年半年报，实现营业收入10.98亿元，同比增加48.02%，归属于上市公司股东的净亏损4.50亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损4.46亿元，亏损金额同比大幅下降。营收增长主要得益于核心产品泰它西普和维迪西妥单抗销量持续增加，以上两产品均于2021年进入医保目录。截至2025年6月30日，公司自身免疫商业化团队约900人，完成超1000家医院药品准入；肿瘤科商业化团队超500人，完成超1000家医院药品准入。在研药品方面，RC28已完成湿性老年黄斑变性wAMD、糖尿病黄斑水肿DME的III期临床患者招募，正在进行糖尿病视网膜病变DR的II期临床受试者随访；2025年8月，公司与日本参天制药全资子公司参天制药中国有限公司达成协议，将RC28—E注射液有偿许可给参天中国。RC88联合PD—1治疗晚期恶性实体瘤的II期临床试验已完成患者入组，正在给药随访；RC148单药或联合治疗局部晚期或转移性非小细胞肺癌的Ⅰb期临床研究正在进行；RC278治疗多种实体瘤的I/II期临床IND申请于2025年7月获CDE批准；RC288处于IND准备阶段。机构维持公司2025~2027年归母净利润预测为—10.19/—4.31/1.75亿元，考虑到公司产品创新能力和海外拓展空间，A/H股均维持买入评级。