荣昌生物业绩向好研发与出海进展加速

2025年上半年，荣昌生物实现收入10.98亿元（同比增长48.02%），归母净利润-4.50亿元（去年同期为-7.80亿元），扣非净利润-4.46亿元（去年同期为-7.94亿元），销售毛利率提升至84.06%，研发、销售及管理费用率均同比下降，运营效率提升。核心产品泰它西普在重症肌无力等自免适应症上国内研发进展顺利，海外获欧盟孤儿药资格并与Vor Bio合作推进全球III期临床；维迪西妥单抗在肿瘤领域推进前线疗法，海外与辉瑞合作临床试验。管线出海方面，泰它西普授权Vor Bio获23%股权，RC28授权参天制药。公司上调2025-2027年盈利预测，维持“买入”评级。