中科蓝讯中报稳增 AI合作拓展 维持买入评级

2025年中报显示，中科蓝讯25H1实现营收8.12亿元（同比增长2.63%），毛利率22.92%（同比上升0.91个百分点），归母净利润1.31亿元（同比降低2.61%）；25Q2单季营收4.44亿元（同比增长3.83%，环比增长21%），毛利率22.98%（同比降低0.37个百分点，环比增长0.12个百分点），销售净利率19.41%（同比增长0.78个百分点，环比增长7.22个百分点）。公司持续向终端品牌客户渗透，产品已进入小米、荣耀亲选、百度、字节跳动、沃尔玛等众多终端品牌供应体系。在AI端侧市场，公司讯龙三代BT896X系列芯片运用于百度小度添添AI平板机器人智能音箱，与火山引擎深度合作适配实时翻译等功能，讯龙二代BT893X芯片搭载于Nothing CMFBuds2a TWS耳机；6月携AI玩具方案亮相火山引擎大会。机构维持2025-2027年营收及归母净利润预测，维持“买入”评级。