【观点】中科蓝讯财报分析：投资回报波动致业绩过山车

中科蓝讯发布2025年年报及2026年一季报，数据显示公司业绩波动显著。投资回报波动成业绩‘过山车’主因，2025年净利润增长主要来源于对摩尔线程和沐曦股份的投资公允价值变动，非经常性损益高达11.82亿元。

然而，公司主营业务出现下滑，2025年扣非净利润同比下滑4.49%，现金流下降85.04%，蓝牙音箱芯片等产品营收和毛利率均下滑。2026年一季度，受二级市场波动影响，投资公允价值下降导致归母净利润亏损，同比下跌113.07%，业务增长仍存在乏力风险。