三生国健净利润暴涨139%超预期！但季度营收下滑与现金流承压暗藏隐忧

三生国健2024年年报显示，公司营收11.94亿元，同比增17.7%；归母净利润7.05亿元，同比暴增139.15%，远超分析师预期的6.84亿元。第四季度营收2.54亿元同比降10.33%，但净利润4.72亿元同比大增260.78%。毛利率74.5%（降4.36%），净利率57.93%（增107.3%）。费用端，三费占比22.25%（降18.23%），研发费用增26%因自免项目投入加大。现金流方面，经营现金流降32.48%，投资现金流降56.47%因设备采购和理财支出，筹资现金流增48.39%因分红及还款。核心产品益赛普、赛普汀销量增长及CDMO业务扩张是主要驱动力，但参股公司Numab亏损拖累长期投资。