年报亮眼背后藏隐忧：三生国健如何应对集采与管线单一化双重暴击？

三生国健2024年营收11.94亿元（同比+17.70%），净利润7.05亿元（同比+139.15%），但核心产品益赛普面临集采降价压力，市占率从2016年40%降至2022年27%。公司剥离肿瘤、眼科业务聚焦自免赛道，导致管线单一化风险，经营活动现金流同比下降32.48%，研发投入强度低于同行。