三生国健Q1业绩双位数增长 自免药物管线迎收获季

三生国健2025年一季度实现收入3.11亿元，同比增长16.57%，归母净利润1.03亿元，同比增长12.99%，扣非净利润增长8.92%。研发费用率同比上升5个百分点至24.92%，因多个自免药物研发推进，包括抗IL-17A单抗NDA受理、抗IL-5单抗等进入III期临床，BDCA2、TL1A靶点药物获美国IND批件。分析师预计2025-2027年营收年均增长14%-19%，维持'买入'评级，但提示集采、研发风险及竞争加剧可能带来的不确定性。