【观点】三生国健自免赛道布局与财报分析

三生国健2025年财报的亮眼表现，正是中国自免赛道价值兑现下半场的一个关键注脚。公司围绕风湿科、皮科、呼吸科、消化科四大支柱适应症形成梯度化布局，以FIC/BIC分子打造创新壁垒，并通过产品协同构筑赛道优势。

2026年2月，SSGJ-608（益赛拓）获批用于治疗银屑病，维持期可实现八周给药一次，免疫原性低且安全性突出；SSGJ-613（抗IL-1β单抗）针对急性痛风性关节炎的NDA已获受理，SSGJ-611（抗IL-4Rα单抗）针对成人中重度特应性皮炎的NDA也已受理，这些管线进展彰显了公司临床密集突破能力。

分析指出，三生国健凭借研产销一体化全链条能力和全球化BD合作，有望在自免行业下半场持续释放价值，迎来黄金发展期。