【观点】东吴证券点评年报，给予增持评级

东吴证券发布研究报告，对普源精电2025年年报进行点评。Q4业绩拐点明显，单季度营收3.0亿元，归母净利润0.45亿元，同比增长41%。

报告认为，公司营收增长主要受益于并购后解决方案业务快速成长，以及MHO/DHO等核心产品线持续放量，尤其是在光通信领域的精密电源产品取得突破。

2025年公司毛利率有所下降，主要受解决方案销售结构变动、马来西亚产能爬坡及市场竞争等因素影响，但期间费用率控制良好，规模效应显现。

公司此前推出的股权激励计划绑定了核心员工，彰显长期信心。报告预计公司2026-2028年业绩将持续增长，并维持“增持”评级。