云天励飞2025半年报：收入超预期 业绩减亏

中邮证券近期发布研究报告，指出云天励飞2025年半年报收入超预期。25H1公司营收6.46亿元，同比增长123.10%；毛利率28.53%，同比提升12.77个百分点；归母净利润-2.06亿元，同比减亏1.04亿元；扣非归母净利润-2.35亿元，同比减亏1.11亿元。单季度看，25Q2营收3.82亿元，同比增长99.84%；毛利率27.88%，同比提升12.6个百分点；归母净利润-1.2亿元，同比减亏0.52亿元；扣非归母净利润-1.24亿元，同比减亏0.65亿元。分业务来看，消费级业务方面，AI原生及赋能型产品累计出货突破7万台，养成系AI宠物产品预计2025年第三季度推出；企业级业务中，AI算力运营项目已实现回款并正常收款，公司正与机器人、智慧交通等领域企业合作拓展芯片应用场景；行业级业务经营重心调整为侧重项目质量和经济效益，以提升收入和利润质量。技术方面，DeepEdge10端侧国产算力芯片全面支持DeepSeek全系列模型，云天天书大模型训推一体机已适配并落地华南某市政务外网，公司还在开发多款芯片新系列。中邮证券预测公司2025-2027年营业收入分别为13.52、17.98、22.65亿元，同比增长47.33%、33.01%、25.98%；归母净利润分别为-3.22、-1.71、0.52亿元，同比增长44.31%、47.01%、130.52%，首次覆盖给予“增持”评级。