华虹业绩冰火两重天：收入达标但毛利率拉胯 国产替代故事能撑多久？

招银国际发布华虹半导体一季度业绩分析报告，指出公司收入同比增长17.6%至5.41亿美元符合预期，但毛利率9.2%低于市场预期。净利润仅400万美元显示盈利承压，二季度毛利率指引7%-9%进一步暴露价格战和折旧成本压力。研报认为中美关税冲突将加速国产替代进程，82%国内收入占比使华虹成主要受益者，维持买入评级但下调毛利率恢复预期。