华虹半导体Q2业绩超预期 但瑞银维持沽售评级

华虹半导体第二季度销售额5.66亿美元，环比增5%，毛利率10.9%优于预期，主要因产能利用率提升及PMIC需求强劲。第三季度销售额指引6.2-6.4亿美元，毛利率10-12%，管理层预期需求延续至第四季。瑞银指出，尽管成本管控和小幅涨价支撑毛利率，但12寸晶圆厂Fab9扩产导致折旧费用攀升，预计2026年毛利率将因供过于求及折旧压力下降至7-9%。瑞银维持“沽售”评级，目标价上调至22.5港元，但对长期毛利率和ROE前景审慎。