【观点】华虹25Q4业绩稳健，26Q1毛利率指引增长

招商电子发布华虹25Q4跟踪报告，指出公司25Q4收入6.599亿美元再创新高，毛利率13.0%符合指引。公司指引26Q1毛利率环比增长至13-15%，显示盈利能力改善预期。

报告分析，电源管理和MCU是增长最快领域，12英寸业务存在提价空间。Fab9B预计2026年3月启动建设，设备国产化率将高于Fab9A，支撑未来产能扩张。