华福证券—2025年光伏行业年度策略报告：底部夯实，拐点已至，静待春暖花开—250121

全球光伏行业供给侧拐点已至，需求增长仍具韧性。2025年全球新增光伏装机预计为560GW，同比增长14%。行业减产、防内卷等自律共识形成，硅料、硅片、电池、组件等多个环节有望受益于供给侧改革和需求增长。逆变器及跟踪支架环节受益于新兴市场需求爆发，昱能科技作为逆变器供应商被列为关注对象。