三一重能半年报：营收增62.8% Q2净利润同比增139%

国金证券发布三一重能研究报告，提及公司2025年半年报显示，上半年实现营收85.9亿元，同比增长62.8%；归母净利润2.1亿元，同比下降51.5%。其中Q2营收64.1亿元，同比增长80.3%，环比增长193%，归母净利润4.0亿元，同比增长139%，环比扭亏。上半年风机对外销售容量4.72GW，同比增约44%，创历史同期最高；风机收入64.1亿元，同比增30.3%，毛利率4.65%，同比降10.4个百分点，主要因2024年低价订单交付。报告期内风机中标价格提升，降本推进，预计后续制造端毛利率逐步修复。海外业务方面，上半年销售收入2.3亿元，毛利率20.2%显著高于国内约4.1%；2025年海外新增订单超2GW，同比大幅增长，在手订单超100亿元，拉美、欧洲市场有订单收获。收入增长带动期间费用率下降，上半年销售/管理/研发费用率分别为3.45%/3.51%/4.28%，同比降1.69/1.40/2.79个百分点，预计全年费用改善趋势延续。机构预测2025-2027年归母净利润分别为17.6、25.4、30.6亿元，对应PE 20、14、12倍，维持“买入”评级。近90天6家机构评级均为买入，目标均价31.73元。