国信证券—三一重能—688349—风机销量稳步增长，海外订单持续取得突破—250909

2025年上半年，三一重能实现营业收入85.9亿元，同比增长63%；归母净利润2.1亿元，同比下降52%；扣非归母净利润1.0亿元，同比下降74%。综合毛利率10.6%，净利率10.3%。风机销售收入64.1亿元，同比增长30%，对外销量4.72GW，销售均价1358元/KW，同比下降132元/KW。上半年新增海外订单1GW，国内海风订单450MW，截至二季度末在手订单超28GW。海外市场新增订单已超2GW，金额超100亿元，拓展至拉美、欧洲地区。电站业务新增并网460MW，在建容量约2.9GW，下半年转让节奏有望加快。机构下调2025-2026年盈利预测至21.3/26.8亿元（原23.3/28.2亿元），新增2027年预测35.0亿元，维持“优于大市”评级。