微电生理海外高增 集采续约在即目标价上调

微电生理-U 1H25海外收入同比增长超40%，占比提升至31%，国内三维电生理手术覆盖医院1000家（国内可开展该手术医院约2300家，入院空间较大）；27省联盟电生理集采续约有望于4Q25启动，公司当前已具备较完善的高密度标测导管及压力感应导管产品组合，若中标或加速产品进院推广。研发管线方面，参股公司PFA设备及导管1H25已获批，RDN临床入组40%（预计2026年国内获批），EasyEcho一次性心腔超声导管已提交注册（预计2026年国内获批）。机构维持“买入”评级，上调目标价至29元，预计2025-27年归母净利润分别为8115万、1.2亿、1.8亿元。