键凯科技三季度业绩回正 转型期财务遇挑战

键凯科技处于业绩转型调整期，2025年三季度营收和净利润实现两位数同比增长，增长动力来自海外市场销售收入增39.11%，其中药品端收入增103.76%，但国内市场销售收入大降34.9%；应收账款达1.32亿元同比增74.74%，经营性现金流净额为负1160.58万元；研发总投入增46%但费用减少，资本化支出增加因自研新药进入Ⅲ期；公司定位医用药用PEG领域，支持多个国内外PEG修饰药物上市或临床，未来增长依赖药品端，但转型期面临国内市场萎缩、财务压力等问题