【观点】键凯科技调研纪要显示经营积极进展

招商基金调研键凯科技的纪要显示，公司经营积极进展。截至2025年末在手订单1.67亿元，预计2026年收入略增。国内大客户订单显著提升，国际新药客户订单基本持平。

盘锦产能逐步释放，医美业务已进驻8家公立医院及40家民营机构，目标年内进入200家民营机构。两个聚乙二醇化酶类药物处于FDA实质审评阶段，有望年内获批。

2026年Q1综合毛利率70.22%，同比提升13.73个百分点，主因产量增加与上年同期基数低。mRNA领域已实现16种LNP关键辅料自主制备，支持十余个临床项目。出口美国产品关税税率为35%，汇率波动影响不大。