中科飞测营收狂飙55%却巨亏1.2亿：国产替代红利下，高研发投入是福是祸？

中科飞测深耕半导体检测与量测设备领域，产品覆盖无图形晶圆缺陷检测、三维形貌量测等系列，客户包括中芯国际、长江存储等头部企业。2020-2024年营收从2.4亿元激增至13.8亿元，年复合增长率55.3%，但2024年因研发费用激增导致扣非净利润亏损1.2亿元。行业方面，国内半导体量检测设备市场国产化率低，国产替代空间广阔，公司研发投入年复合增长率达81.4%，掌握多项核心技术。机构预计未来三年营收与利润将大幅增长，首次覆盖给予“买入”评级，但提示研发及盈利波动风险。