中科飞测：产量大增背后的机遇与挑战

本文对中科飞测的业务与财务状况进行了全面分析。公司是国内半导体量检测设备的龙头企业，已积累中芯国际、长江存储等优质客户，2024年检测与量测设备产量同比增速分别达到96%和93.06%，产品均价也持续上涨。

然而，公司面临增收不增利的局面。2025年前三季度净利润亏损0.15亿元，主要原因在于公司为追赶国际领先技术而持续加大研发投入，2025年上半年研发费用率超过40%，侵蚀了利润。

文章指出，公司大量存货（特别是发出商品）意味着未来有可观的未确认收入，真实盈利水平可能好于财报表现。但存货也占用了大量营运资金，导致公司经营现金流持续为负，这是其近期再次募资25亿元并计划将部分资金用于补充流动资金的重要原因。