甬矽电子获买入评级，目标价32.68元！AI浪潮助推业绩爆发

天风证券于2025年6月30日发布研究报告，首次覆盖甬矽电子并给予买入评级，目标价32.68元。报告指出，甬矽电子专注集成电路先进封装和测试业务，产品涵盖FC类、SiP、晶圆级封装等五大类别，锚定AIoT、汽车电子等高增长领域。2024年公司营收36.09亿元，同比增长50.96%，归母净利润0.66亿元，实现扭亏为盈；2025年第一季度营收9.46亿元，同比增长30.12%，归母净利润0.25亿元，盈利能力持续增强。公司技术实力深厚，持有158项发明专利和239项实用新型专利，研发投入占比6%，并推出FHBSAP平台集成前沿技术。产能方面，二期项目满产后年产能将达130亿颗，聚焦FC-BGA、Fan-out等高端封装，支撑AI和汽车电子订单需求。客户结构优化，覆盖恒玄科技、联发科等头部企业，2024年14家客户销售额超1亿元，海外收入占比提升至17.65%。预计2025-2027年营收将达45.47/56.75/70.94亿元，归母净利润1.98/3.66/4.65亿元。风险包括市场竞争、毛利率波动及客户集中度高。