甬矽电子2025H1业绩大增 先进封装布局提速

甬矽电子2025年上半年实现营业收入20.10亿元，同比增长23.37%，归母净利润0.30亿元，同比增长150.45%；客户结构优化，13家客户销售额超5000万元，其中4家超1亿元，海外大客户订单增长。规模效应显现，2025H1整体毛利率15.61%，Q2单季毛利率16.87%环比增2.68个百分点，管理费用率、财务费用率分别降至6.61%、5.15%。研发投入1.42亿元，占营收7.07%，同比增51.28%，新增多项专利及软件著作权，掌握RDL及凸点加工能力，布局扇出式封装等先进工艺并通线，正进行产品验证。晶圆级封测产品营收0.85亿元同比增150.80%，“BumpingCPFCFT”一站式交付能力提升，客户群扩大。在汽车电子、射频通信、AIoT等领域通过认证并批量出货，海外客户拓展成效明显。推进14.64亿元多维异构先进封装项目，达产后将形成9万片/年产能，预计达产年营收12.39亿元、净利润3.96亿元。机构预测2025-2027年营收增速25.3%/23.2%/20.3%，归母净利润增速152.1%/104.8%/41.6%，维持“增持”评级。