【观点】中微半导一季度业绩驱动逻辑分析

中微半导2026年一季度营业收入同比增长57.47%至3.25亿元，扣非净利润大幅增长111.91%至6904.05万元，主营业务呈现显著的高质量扩张态势。业绩爆发的核心驱动力在于上游晶圆代工产能持续紧张引发的结构性供需失衡，导致产品提价和毛利率扩张，综合毛利率提升至约38%。公司战略性备货缓冲了成本上涨，但持有的电科芯片股票公允价值变动损失约2759万元拖累了净利润增幅。

经营活动现金流净额同比增长60.87%，回款情况良好，研发投入绝对规模保持增长，资产负债结构趋于稳健。