【观点】创新药政策与BD交易助推中国药企崛起

2025年政府工作报告为创新药提供具体支持，医保丙类目录即将发布，政策托住行业下限。海外BD交易金额从2020年的92亿美元提升至2024年的523亿美元，首付款从6亿美元到41亿美元，直接打开行业上限。

中国创新药在2025年ASCO会议上口头报告数量创历史新高，ADC和双抗研究占比近半，显示从跟随到领跑的跨越。

本土Biotech研发成本仅为美国的1/3至1/5，研发速度快，在细胞疗法、ADC等领域管线数量全球第一。跨国药企面临专利悬崖，到2037年有27款重磅药物专利失效，中国创新药企可通过License-out填补市场空缺，华福证券测算潜在市值增量高达817亿美元。