【观点】国产FPGA格局松动，复旦微电估值逻辑向平台生态迁移

FPGA市场正迎来格局松动，受出口管制与AI推理碎片化需求驱动，国产FPGA厂商份额持续提升。复旦微电作为产品谱系最全、纯度最高的国产厂商，逻辑资源覆盖广泛，并已推进1x纳米十亿门级产品试制。其估值约55倍市盈率，对应“国产Xilinx”的预期，但需注意2026年上半年约4.7亿元利润来自股权公允价值变动的一次性收益。长期看，公司走向芯片、EDA、IP的全栈平台路线，其估值锚正从“半导体周期卖芯片”向“有能力征收生态税的平台型资产”迁移。