固德威2024巨亏6200万！储能业务翻身在望，但费用黑洞仍难填

固德威2024年营收67.4亿元（同比-8%），归母净利润亏损0.62亿元（同比-107%）。2025Q1营收18.8亿元（同比+67%），净利润仍亏损0.28亿元。并网业务2024年出货55万台（略增），但受国内低毛利市场占比提升影响毛利率下滑；2025年预计出货80万台（+30%）。储能业务2024年出货5万台（同比下滑），2025年预计翻倍至10万台。户用系统2024年营收30.6亿元（+85%），2025年目标1GW。期间费用率居高不下，2024年达21.3%，2025Q1改善至19.1%。分析师下调盈利预测，但维持“买入”评级。