固德威业绩持续亏损 战略失误削弱竞争力

固德威近年业绩出现显著下滑，2024年成为A股逆变器板块唯一亏损企业，2025年上半年实现营收40.86亿元，归母净利润亏损1660万元，尽管二季度盈利1100多万元，但相较于德业、锦浪等同行仍差距明显，且较2023年超8亿元的净利润水平大幅下降。公司海外营收占比从2023年的58.88%持续下滑至2025年上半年的25.62%，国内户用分布式业务虽快速扩张（2024年销量近960MW，2025年上半年约0.65GW，同比增50%），但该业务毛利率较低，2024年户用系统毛利率仅14.11%，低于逆变器板块19.78%的毛利率。研发投入方面，固德威近三年研发费用行业排名第二（2024年5.51亿元，2025年上半年2.94亿元，同比增10.88%），但研发转化效率缓慢，导致市场战略被动，如澳洲户储市场被思格新能源超越，且产品价格竞争力不足。此外，公司“源网荷储智”战略布局面临多领域竞争，生态协同困难，缺乏单一领域绝对号召力。