固德威Q3业绩略超预期 储能出货大增

固德威2025年Q1-3业绩略超市场预期，Q3营收21.1亿元，归母净利润1亿元，同环比均大幅增长，毛利率环比提升5.9pct至26.2%。Q3并网逆变器出货环增16%，海外占比提升带动毛利率上升；储能逆变器出货环增86%，受益于欧洲市场修复和澳洲补贴需求增长；储能电池出货环增显著。公司Q1-3费用率同比下降，但Q3费用率环比上升。机构下调25-26年盈利预测，维持“买入”评级。