【观点】固德威市值腰斩背后：复苏依赖外部周期，结构性短板未修复

固德威市值腰斩，本质是资金对其成长逻辑的重新审视。本轮复苏高度依附行业周期红利，企业自身的结构性短板并未实质性修复。公司虽凭借澳洲市场短期份额登顶实现扭亏，但核心瓶颈在于无自研电芯产能、毛利率仅26.33%、资产负债率高达71.33%，盈利含金量偏弱。面对德业股份、思格新能源等头部企业的技术挤压，固德威深陷低价内卷，保量容易、保利困难。