明汯投资调研华润微：汽车电子与新能源成增长引擎，但毛利率承压

知名私募明汯投资近期调研了华润微，重点关注其在汽车电子、新能源等高增长领域的布局。华润微2025年一季度毛利率下降1.1个百分点，主因高端掩模工厂折旧增加及IC产品价格下滑，但MOSFET预计增长15%、IGBT增长50%。公司2025年资本开支20亿元，用于封测产能爬坡及设备投资。汽车电子和新能源业务占比合计41%，碳化硅产品在车企测试中推进。行业呈现温和复苏，产品价格趋于稳定。