【观点】凌云光持有智谱1.02%股份，估值波动影响公允价值

凌云光持有智谱AI 1.02%股份，智谱GLM-5.2开源发布后港股股价暴涨，其估值变动将直接影响凌云光的公允价值。但文章指出，该持股属于叙事关联，业绩关联度低，收益主要来自被投公司估值变动而非经营性收入。智谱后续季报的客户留存率和单位经济模型是验证估值可持续性的关键，同时也需关注闭源模型拉大差距、企业采用不及预期等风险。