【观点】券商深度分析AI推理驱动存储行业变革及产业链投资机会

招商证券于8月18日发布研报，对闪迪投资者日进行深度跟踪分析。研报核心指出，AI推理需求正驱动存储行业长期结构性增长，闪迪通过NBM（非易失性内存块）协议与HBF（高带宽闪存）技术重塑行业价值。AI推理过程对KV cache需求巨大，预计2030年数据中心Flash需求将达1.2ZB，其中KV cache占比35%。闪迪已签署总价值939亿美元的NBM长协，锁定未来数年80%的毛利率与高盈利可见度。同时，其HBF技术旨在突破AI“内存墙”，有望将资本效率提升最高8倍，首颗裸片已流片并计划2027年送样。公司承诺将业务投资后的超额现金100%通过回购返还股东。基于此，研报建议关注包括存储原厂、设备、代工封测（如汇成股份）在内的存储产业链相关环节。