中信博2025中报业绩略低于预期 目标价下调至67元

东吴证券9月1日发布中信博2025年中报点评研报，公司2025年上半年营收40.4亿元，同比增长19.6%，归母净利润1.6亿元，同比下降31.8%，毛利率17.1%，同比下降2.3个百分点，归母净利率3.9%，同比下降2.9个百分点，业绩略低于预期。其中Q2营收24.8亿元，同比增长58.6%、环比增长59%，归母净利润0.5亿元，同比下降38.4%、环比下降56.8%，毛利率15.9%，同比下降1.8个百分点、环比下降3个百分点，归母净利率1.9%，同比下降3个百分点、环比下降5.1个百分点。Q2跟踪支架出货约4GW，固定支架约3.8GW，环比大幅提升，但跟踪支架占比74%，同比下降12.8个百分点导致毛利率下降；Q2资产减值0.29亿元、信用减值0.66亿元影响利润。截至Q2末，在手订单约72.9亿元，其中跟踪支架约58.9亿元（对应13—14GW）。公司上半年期间费用4.2亿元，同比增长32.9%，费用率10.4%。东吴证券下调2025—27年盈利预测，预计归母净利润7.18/9.13/11.25亿元（原预期8.33/10.59/12.82亿元），目标价下调至67元，维持“买入”评级。