【观点】诺诚健华业绩与管线驱动价值跃升

诺诚健华2025年营收23.75亿元，同比增长135.27%，净利润6.4亿元首次扭亏为盈；2026年第一季度营收5.3亿元，同比增长38.7%，净利润1亿元，同比增长607.7%，业绩持续兑现引发市场关注。

核心产品奥布替尼在自身免疫性疾病领域取得进展，ITP的III期临床完成预计2026年上半年递交上市申请，SLE的IIb期达到主要终点，MS全球III期已启动，从血液瘤扩展至“肿瘤自免”双轮驱动。

产品矩阵从1个扩展到3个，坦昔妥单抗和佐来曲替尼获批，在研管线如BCL2抑制剂Mesutoclax和TYK2抑制剂ICP-332、ICP-488有多个III期数据即将读出，未来12个月至少有4项重大催化剂密集释放，戴维斯双击效应可能推动估值修复。