【观点】智翔金泰业绩高增下的商业化挑战与机遇

智翔金泰2025年营收同比高增近7倍至2.31亿元，但归母净亏损仍达5.36亿元，同比减亏32.74%。公司已跨过‘从0到1’的门槛，但距离自我造血还很远。

首款商业化产品赛立奇单抗销售放量并纳入医保，有望快速提升市场份额，但IL-17A赛道竞争激烈。

公司通过海外授权和与康哲药业合作，获得资金支持，并布局感染和肿瘤管线，但研发投入高企，商业化放量受医保执行和竞品影响。