芯联集成三季报增利减亏 机构维持买入评级

上海证券发布芯联集成三季报点评研报并维持买入评级。公司2025前三季度营收54.22亿元同比增19.23%，单三季度营收19.27亿同比增15.52%；归母净利润亏损4.63亿但同比减亏2.21亿（减亏32.32%），毛利率3.97%同比提升4.4个百分点。模块业务前三季度同比增180%，Q3增250%且预计Q4持续高增长；碳化硅领域SiC MOSFET累计装车超100万台，与小鹏合作产品量产、向理想交付新品；模拟IC的BMS AFE导入头部客户并量产；车载VCSEL芯片国内份额超40%。AI服务器电源布局成效显，覆盖超50%相关价值，Q3送样欧美AI客户，依托欧洲渠道加速商业化。研报调整2025-2027年归母净利润预测为-5.85/1.09/3.29亿元。