【观点】芯联集成折旧高峰已过与盈利拐点分析

芯联集成通过系统代工模式，在车载和AI业务驱动下营收增长，2025年营收81.8亿元，亏损收窄至5.95亿元，2026年一季度亏损进一步减少。折旧高峰已过，2025年折旧占营收比例下降至47.73%，释放利润空间，为2026年盈利提供底气。

公司研发投入持续加码，2025年研发费用19.43亿元，占营收23.76%，并在碳化硅、IGBT等领域保持领先地位。管理层展望2026年营收破百亿并实现有厚度盈利，但盈利仍存不确定性。