萤石网络营收增长但利润承压 新兴业务成增长引擎

萤石网络2024年营收54.42亿元（+12.41%），但归母净利润5.04亿元（-10.52%）；2025Q1营收13.80亿元（+11.59%），净利润1.38亿元（+10.42%）。智能家居摄像机业务受专业客户渠道收缩影响收入下滑，但智能入户（+47.87%）、服务机器人（+265%）等新兴业务爆发增长。线上渠道改革初见成效，境外市场增速达26.42%。毛利率微降但费用率优化，Q1净利率环比改善。机构维持“买入”评级。