开源证券首次覆盖萤石网络 给予买入评级

开源证券股份有限公司近期首次覆盖萤石网络并发布研究报告，给予买入评级。报告指出，萤石网络是国内领先的智能家居硬件与物联云平台服务提供商，以25N体系构建AIoT一体化生态，硬件与云平台双轮驱动业绩增长。公司各板块成长逻辑清晰，未来业绩有望稳步增长，预计2025—2027年归母净利润为6.24/7.10/8.45亿元，对应EPS为0.8/0.9/1.1元，当前股价对应PE为41.2/36.2/30.4倍。公司竞争优势在于起源于海康威视，具备安防视觉技术基础，持续投入AI算法研发，提升自产占比并建设重庆智能工厂以增强供应链优势，同时布局国内外多维度渠道。智能家居市场规模和渗透率呈增长趋势，Statista预测2025年全球智能家居市场规模将达1740亿美元，2020—2025年ECAGR为17.4%，中国市场渗透率与发达国家相比有较大增长空间。公司未来看点包括智能摄像机（2025Q1出货量全球第一，市场份额12.4%）、智能入户（2024年收入同比增长47.9%）、智能服务机器人（2024年收入占比3.1%）及云平台服务等业务的增长。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家，过去90天内机构目标均价为40.8。