【观点】创新药行业分析：政策与出海驱动长期向好

本文分析了创新药行业的积极变化。政策环境已明显宽松，创新药首次出现在政府工作报告中，医保丙类目录即将发布。

海外BD交易加速，2025年出海交易金额高达455亿美元，直逼去年全年水平。

在ASCO会议上，中国口头报告数量创历史新高，在ADC和双抗等领域领先全球。

中国创新药研发成本低、速度快，管线数量全球第一，正通过License-out模式实现技术价值全球化。从投资角度，行业边际改善显著，长期估值中枢有望抬升。