【观点】源杰科技AI芯片业务爆发存隐忧

源杰科技受益于AI算力需求，数据中心激光器芯片业务从2023年461.4万元暴涨至2025年3.93亿元，营收大幅增长并扭亏为盈。

但存在单一大客户依赖风险，2025年最大客户收入占比53.4%，应收账款激增至2.64亿元；估值高企，市盈率TTM达477倍，显著高于同行，且全球市占率仅3.1%，面临激烈竞争。