【观点】源杰科技解析AI需求与产能矛盾，一季报业绩兑现

源杰科技董事长张欣刚指出，AI需求的增长是指数级的，但扩产是线性的，这构成了公司当前的核心经营约束。2026年一季报业绩大幅增长，扣非净利润已超2025年全年，验证了AI算力上游光芯片的高景气需求。

然而，客户集中度高，2025年前五大客户收入占比达71.8%，且产能释放需要时间，设备调试、良率爬坡等过程将影响未来业绩。管理层强调，扩产比涨价更关键，公司正通过投资项目扩大产能，但现金流压力增大，自由现金流为负。