【观点】源杰科技：磷化铟紧缺下光芯片稀缺标的，高毛利率传导成本压力

源杰科技作为国内率先量产EML光芯片的厂商，在磷化铟衬底紧缺背景下稀缺性凸显。其光芯片毛利率高达60%+，衬底涨价成本可通过高毛利率有效传导。

不过需注意风险：Coherent 6英寸良率若超预期突破可能削弱涨价弹性，全球AI资本开支见顶或导致需求放缓，硅光方案替代及国内铟出口管制松动等均构成潜在风险。