【观点】产业链瓶颈向上游传导，国产EML替代迎窗口期

Lumentum最新财报释放关键信号，AI光互联产业链的瓶颈正从光芯片向上游激光器和InP衬底环节传导。其泵浦激光器“彻底售罄”，出货量将增至四倍，毛利率突破50%，验证了AI数据中心互联对光器件需求的爆发式增长。对于源杰科技而言，这为其国产EML光芯片的替代打开了时间窗口，公司在200G EML验证阶段取得的进展，将直接关联于上游芯片供给紧张带来的市场机遇。