聚和材料2024年报及2025Q1数据出炉：营收增长但利润承压，银价波动与竞争加剧成挑战

聚和材料2024年营收124.9亿元（+21.4%），但归母净利润4.2亿元（-5.5%），毛利率8.7%（-1.1pct）。2025Q1营收29.9亿元（+1.4%），净利润0.9亿元（+18.2%），但毛利率6.3%（同比-1.9pct，环比-1.5pct）。银价上涨21%挤压盈利空间，光伏导电浆料销量仅增1.1%，N型浆料占比78%。公司布局上游金属粉体产能，新产品矩阵完善，但短期成本压力仍存。机构维持“买入”评级，但提示银价波动、行业竞争风险。