【观点】境外销售增长与半导体材料布局点评

聚和材料2025年年报显示，公司境外销售显著增加，境外业务毛利率为10.42%，明显高于境内业务6.67%，有助于提升盈利水平。

公司光伏铜浆研发进展顺利，并通过收购SKE的空白掩膜版业务进军半导体材料领域，拓展成长空间。

研报基于公司光伏浆料龙头地位及新业务布局，给出2026-2028年盈利预测并维持‘推荐’评级。