百利天恒84亿BD交易助盈利狂飙575%，但创新药'退货潮'暗藏杀机

2024年百利天恒通过与BMS达成84亿美元的BD交易实现扭亏，净利润暴涨575%至37.08亿元，但中国创新药BD交易市场呈现'高首付与高退率'并存现象。行业数据显示，2024年license-out交易达94笔总金额519亿美元，但2020-2022年交易中有20%-40%终止合作。合作终止主因包括临床数据不佳、管线竞争加剧、买方战略调整及FDA政策变化等。NewCo模式兴起，2024年交易额突破600亿元，康诺亚等企业通过该模式降低风险。