百利天恒：狂飙股价背后的‘超级抗癌药’与资金考验

百利天恒-U（688506.SH）作为A股医药板块近年涨幅最大的公司，2023年上市后最大涨幅达943%，市值突破千亿。公司连续三年亏损后，2024年因BMS支付的8亿美元首付款实现37.08亿盈利，毛利率超茅台，但2025年Q1因研发投入大、收入少再次亏损5.31亿。其核心产品BL-B01D1是全球首创EGFR×HER3双抗ADC，进入III期临床，潜在市场前景被看好。公司通过港股上市和A股定增计划筹措资金，但研发费用高企导致现金流承压，需持续关注产品商业化进度和融资进展。